2018年12月17日至2019年1月2日，十年期国债收益率由3.37%赶紧下行至3.16%，下落幅度逾越20BP，主要反应的是经济下行和货币策略预期。
从2018年四季度启动，经济下行压力逐步清楚，但以下几点值得暖热：第一，工业分娩增速箝制放缓，六大发电集团日均耗煤量显贵低于往年同时水平，制造业PMI2018年以来握续下降，11月还是回到枯荣线上，12月进一步下落至49.4%。第二，2017年基建投资增速保管在20%傍边的较高水平之上，但2018年以来基建投资增速握续放缓，插足9月之后基建投资增速还是跌破4%，国内需求受到显着扼制。第三，天下经济甘休同步复苏，天下主要经济体对中国的商品需求缩小。
中央经济责任会议对经济的定调是“稳中有变，变中有忧”，展望经济将络续回落，工业分娩、花消和收支口王人存在一定下行压力，基建仍然是托底经济的进击器用。部分地区房地产调控出现松动，房地产市集企稳，销售增速握续下滑的势头有所缩小。在基建托底和房地产市集企稳后， 辽宁达建托盘有限公司经济可能会鄙人半年触底。
由于供给侧考订红利逐步驱散和环保策略不再一刀切， 赤坎区尊名蚕茧有限公司所在政府被赋予更多摆脱裁量权， 赤坎区岩同蚕茧有限公司环保监测主义数值下调，青铜峡市伙洲锁具有限公司展望以上成分对上游原材料价钱的鼓舞作用将缩小， 恩平市伙新蚕丝有限公司PPI能够率回落。外洋原油价钱自2018年10月以来大跌40%以上，2019年欧佩克国度减产不足预期，天下经济增长预期被下调，展望原油价钱很难大幅反弹。举座而言，展望2019年CPI前低后高，讲理通胀，CPI与PPI剪刀差握续缩小。
外部环境依旧复杂，网络工程天下经济共振向下，好意思联储加息预期缩小，东谈主民币贬值压力依然存在。
为了稳经济、保干事，财政策略将愈加积极。左证财政部计划，所在政府专项债的发即将会在2018年净增1.35万亿的基础上进一步增多，市集预期2019新增所在政府专项债将达到2万亿元以上。此外，降税减费值得期待，但具体见效尚待不雅察。
展望2019年央即将以定向降准和MLF等面目投放货币，通过缩小公开市集操作利率指令市集融资本钱下行，降息有一定的可能性，但央行会荒芜严慎。2019年1月2日晚间，央行公告称，自2019年起，将普惠金融定向降准袖珍和微型企业贷款窥察轨范由“单户授信小于500万元”出动为“单户授信小于1000万元”，展望开释流动性7000亿元傍边，为2019年货币策略奠定基调。
总体而言，关于利率债市集，2019年依旧是利多环境，十年国债到期收益率在3.0—3.6之间波动。提倡十年国债收益率3.0以上可建仓作念多，插驾驭半年或向下冲破3.0时逐步减仓。值得谛视的是，现时市集关于经济走弱、货币策略和通胀等宏不雅走势达成一致性预期，部分预期已提前反应在现时的国债期货价钱中，国债期货波动可能会加重，若成心空成分出现，回转速率和幅度可能会超预期。
(作家单元：中信建投期货)
港股机构投资者徘徊在“谨慎”与“乐观”之间
大新表示，香港第二季经济预估数字为同比增长1.5%，增幅小过市场预期的3.5%及该行预期的3.3%网络工程，较首季的2.7%增速放缓，按季倒退1.3%，相隔两季后再度出现倒退，市场原先预期为增长0.9%。主要受到政府开支及固定资产形成转跌，以及进出口持续受压影响，未能被私人消费开支及服务输出的增幅所抵销。